破解科創企業融資難題 全國首個認股權綜合服務試點落地北京

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11月17日，市金融監管局發佈動静，近日中國證監會正式批復赞成，在北京市區域性寵物商品, 股權市場開展並啟動認股權登記和轉讓綜合服務（簡稱“認股權”綜合服務）試點，這也是該項綜合服務在全國的首個試點。試點將通過服務模式和産品創新，摸索破解初期科創企業融資難題，進一步拓寬科創企業的融資渠道。

認股權拓寬科創企業融資渠道

根據批復，北京股權買賣中間將依託區域性股權市場，作為法定私募證券買賣場所的功效定位和基礎設施，依法合規、積極穩妥建設認股權的確權、登記、託管、結算、估值、轉讓、行權等一系列綜合服務的試點平臺。市金融監管局暗示，試點將著力暢通認股權全生命週期的良性迴圈，更好地解決科創企業融資難、融資貴問題。

所謂認股權，簡單來説，就是一種選擇權。好比一家科創企業拿到投資機構資金的同時，要按約定給投資機構一個選擇權，即在未來某一時期，投資機構可行使該選擇權，認購企業必定數量或金額的股權。

企業投身科技創新特别是初期科創，成長空間庞大，但同時也面臨更高風險。通過認股權，科創企業出讓部門未來可能的股權溢價，從而獲得“友爱資本”的資金声援，可以加倍順利地超過創業早期融資難關。對投資機構而言，拿到認股權便可以在企業未來進行股權融資時，行權成為企業股東，或黃金戰神將瑪卡,將認股權轉讓給第三方變現。投資機構拿到認股權，就相當於持有了一個風險“緩衝墊”。

比年來，一批金融機構、私募基金、处所金融組織紛紛摸索利用認股權這一金融东西，進行投貸聯動、股債聯動試點。認股權已逐漸成為科創型中小微企業拓寬外部股權融資的有用方法之一，也是吸引各類社會資本向更多初創期、成長期科創企業供给融資声援的首要金融东西。

　綜合服務試點激活投貸聯動

不過，國內認股權仍面臨著缺轨制、缺平臺、缺生態等諸多發展“吃角子老虎,痛點”，直接影響著金融服務科創的结果。

據專業人士介紹，轨制層面，對非上市科創企業認股權的有用性及正當性，今朝沒有明確的法令和轨制保障。買賣層面，認股權缺少規範的二級市場供给公平估值、價格發現、有序合規流轉等金融基礎設施服務，造成很多機構的認股權只能到期作廢。生態層面，認股權業務的生態體系還較為亏弱，各種中介服務嚴重匱乏，投資機構也難以参與，直接影響認股權業務的康健發展。

以認股權業務份額最大的商業銀行為例，今朝全國90%的銀行都在嘗試“投貸聯動”声援企業科創，具體情势就是“認股權+貸氣墊霜,款”。但投貸聯動也面臨一大難題，即“貸”轻易，“投”很難，銀行輕易不敢認購股權。若是沒有二級市場，認股權都積壓著無法變現，最終也就讓“投貸聯動”落空了聯動意義。

“認股權綜合服務試點最首要的意義，就是要解決科技金融的一大痛點。”北京股權買賣中間總經理成九雁暗示，在北京“兩區”建設和中關村新一輪先行先試鼎新的政策框架下，北京率先開展認股權綜合服務試點，對規範認股權業務發展，声援以投貸聯動、股債聯動為焦點的科創金融服務模式和産品創新，破解初期科創企業融資難題，都具备首要的“破冰”意義。

　兩個重磅試點相繼落地北京

作為首都，北京擁有豐富的科技創新資源、活躍的私募股權投資市場、眾多資本市場專業服務機構和杰出的金融法治環境。破解科創企業融資難，北京也一向走在全國前列。

2020年12月，中國證監會批復赞成北京率先開展基金份額轉讓試點，買通資本迴圈的堵點，吸引耐烦資本為科技創新加快。現在，北京再次在全國率先開展“認股權”綜合服務試點，具备與基金份額轉讓試點等同的份量和意義。

據介紹，試點將搭建持牌、權威、專業的認股權綜合服務試點平臺，為開展認股權業務的市場參與主體供给有公信力的第三方登記、轉讓等服務，推動各類資本向科創企業生命週期初期階段延长服務，為首都特別是中白內障治療,關村科創企業發展供给有力支撐。成九雁暗示，試點平臺還將強化基於區塊鏈技術的資本市場金融科技保障，创建健全北京區域性股權市場处所業務鏈與中國證監會監管鏈的挂鏈對接，创建向中心數據庫實時報送業務數據等體制機制，為央地金融監管部門實時動態監管和穿透監管，供给有用的金融科技基礎設施保障。（孫傑）